【继续坚定落实稳健的货币政策】 稳健的货币政策

  2011年以来,中国人民银行按照中央经济工作会议精神和国务院统一部署,坚持处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系,围绕保持物价总水平基本稳定这一宏观调控的首要任务,认真落实稳健的货币政策,交替使用数量型和价格型货币政策工具,加强流动性管理和货币信贷总量调控.保持合理的社会融资规模,促进经济平稳健康发展。4次提高存款准备金率共2.0个百分点,2次上调存贷款基准利率共0.5个百分点。3月末,人民币对美元汇率中间价为6.5564元,比上年末升值1%,人民币汇率弹性进一步增强。实施差别准备金动态调整机制,建立宏观审慎政策框架,促进金融机构自我调整信贷投放总量和节奏。引导金融机构着力优化信贷结构,执行好差别化房贷政策。
  总体来看,货币金融调控收到良好成效。
  一是国民经济运行总体平稳。2011年第一季度,中国经济开局良好,继续朝宏观调控的预期方向发展。第一季度,实现国内生产总值(GDP)9.6万亿元,同比增长9.7%,居民消费价格指数(CPI)同比上涨5.0%。
  二是稳健货币政策促进货币信贷增长向常态回归。2011年3月末,广义货币供应量M2余额为75.8万亿元,同比增长16.6%,增速比上年末低3.1个百分点。人民币贷款余额同比增长17.9%,增速比上年末低2.0个百分点,比年初增加2.24万亿元,同比少增3524亿元。
  三是社会融资规模合理增长。一季度社会融资规模增加4.19万亿元,直接融资占比显著上升,贷款融资占比继续下降。金融机构表外融资占比明显下降。
  四是金融机构贷款利率稳步上升,市场利率有所抬升。3月份非金融性企业及其他部门贷款加权平均利率为6.91%。比年初上升0.72个百分点。
  上述情况表明,一段时间以来稳健货币政策的实施,不仅实现了总量增速趋于合理,同时也促进了信贷和资金投向的结构优化。在2009―2010年货币信贷增速大幅增长之后,当前增速有所回落是货币政策回归常态的题中之义。当前银行体系流动性有所收紧,但从备付率等指标仍处在正常水平,不存在流动性风险。在资金面偏紧局面下。商业银行为提高资金收益,实行以价补量,普遍将有限的信贷资源更多地投向小型企业和微型企业。总体来看,虽然市场利率走高,但小微企业的融资状况在这轮调控中得到了前所未有的改善。
  当前,经济增长和就业形势较好,稳定物价和管好通胀预期是关键。近来一段时期,地缘政治动荡持续,大宗商品价格维持高位运行,国内物价较快上涨的基础依然存在,全年物价形势不容乐观,有可能呈现前高后不低的走势,将全年物价涨幅控制在4%左右的目标范围内的压力还很大。为此,货币政策有必要延续年初以来的趋向、节奏和力度,加强和改善调控,为经济社会发展提供良好的货币金融环境。
  下一阶段,人民银行将按照国务院统一部署,以科学发展为主题,以加快转变经济发展方式为主线,切实实施好稳健的货币政策。
  一要切实加强流动性管理,把好流动性总闸门。准备金工具针对由外汇流入等导致的偏多流动性,其运用力度和调整空间取决于多个可变的条件,因此并不存在绝对上限。根据形势发展要求,继续运用利率等价格调控手段,调节资金需求和投资储蓄行为,管理通胀预期。加强对社会融资总量的监测与调节,保持合理的社会融资规模和节奏。
  二是把货币信贷和流动性管理的总量调节与强化宏观审慎管理结合起来,健全宏观审慎政策框架,配合常规性货币政策工具发挥合力。继续加强地方融资平台公司贷款、表外资产和房地产金融的风险管理。
  三是稳步推进利率市场化改革。继续培育货币市场基准利率(shihor),引导金融机构进一步增强风险定价能力,通过选择具有硬约束的金融机构、逐步放开替代性金融产品价格等途径有计划、有步骤地推进利率市场化改革。