基于谱分析的中美利率波动周期比较 经济发展周期怎么影响利率波动

  摘要:论文以1954年7月1日以来美国联邦基金利率及2006年10月8日以来上海银行间同业拆借利率隔夜品种为观察对象,运用谱分析方法研究中美两国利率的周期特征及周期波动的位相关系。单谱分析结果显示,美国联邦基金利率存在着20年左右、8年-11年、2-4年的周期特征。以本文的观察角度,两国利率均存在2年、1年半、1年左右及半年左右的周期特性,有相似的周期特征。交叉谱分析表明,美国联邦基金市场与上海银行间同业拆借市场的波动互有领先。
  关键词:利率周期;银行间同业拆借利率;谱分析;中美比较
  JEL分类号:E4 中图分类号:F821 文献标识码:A 文章编号:1006-1428(2011)11-0059-05
  一、引言
  (一)问题的提出
  1、利率的周期性。
  次贷危机产生后的两年时间里,美国联邦储备银行多次调低联邦基金目标利率,至2008年12月9日调整到0~0.25%的历史低谷。美国联邦基金利率的长时间序列图(图1)表明,利率处于上世纪50年代以来的历史低谷。同期全球大部分国家也紧随其后.纷纷调低本国基准利率,并在不同寻常的低利率区保持了一定时间。